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          融創交卷,地產“優等生”的穩與進

          文/讀懂財經 杜東 2021/03/22 20:27 融創中國

          屬于融創的盛世年華才剛剛開始。

          只有優等生,才有提前交卷的資本。

          這話一點沒錯。融創中國(HK:01918)作為首家披露業績報告的頭部房企,其業績表現可圈可點。

          2020年,公司錄得合同銷售額5753億元,其中在12個城市銷售金額排名第一,另有25個城市排名前五。

          收入和利潤更是分別大增36.2%和36.9%;凈負債率大幅下降至96%,非受限制現金短債比提升至1.08,剔除預收款項后的資產負債率下降至78%。兩項指標成功降至“三道紅線”以內,資產負債率也處于達標邊緣,經營愈發穩健。

          對千億房企來說,降負債的同時仍然保持著收入、銷售、利潤的齊頭并進,并不容易,但融創做到了,而且遠超市場預期。

          地產主業穩健發展的同時,融創的“地產+”戰略,在2020年艱難的環境下,也取得了重大推進。

          其中,文旅項目實現收入約38.8億元,同比增長36%,管理利潤更是達6.27億元,同比大幅增長311%;

          物業服務實現營收46.23億元,同比大幅增長63.5%,三年復合增長率58%;歸母凈利潤6.2億元,同比大幅增長約129.6%,三年復合增長率152%。

          逆境方顯龍頭本色。融創“地產+”的成績單,意味著其布局正在步入收獲期。

          屬于融創的盛世年華,才剛剛開始。

           

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          地產優等生的2020,增利降債、均衡穩健


          3月12日,融創中國(下稱“融創”)披露2020年業績報告。

          具體來看,融創錄得營收2305.9億元(人民幣,下同),同比增長36.2%;歸母凈利潤356.4億元,同比增長36.9%;預計每股分紅1.65元,同比增長33.9%。

           

          融創交卷,地產“優等生”的穩與進

           

          這份成績單是不是讓你眼前一亮?要知道,在疫情影響房企結算、政府限價壓制房企毛利率的背景下,融創收入和利潤均雙雙大漲,凈利率更是保持了穩定,其綜合運營實力可見一斑。

          此前,不少人擔憂融創的負債率,目前來看,這份擔憂是多余的。

          自監管去年10月出臺“三道紅線”新規以來,融創的凈負債率同比下降76個百分點至96%,非受限現金短債比提升至1.08,剔除預收款項后的資產負債率降至78%。按照“三道紅線”標準,融創已降至黃檔,經營愈發穩健。

          如果說財報數據反應的是過去,那么融創擁有的高質量土地,則是公司未來穩健發展的“法寶”。

          截至2020年底,融創擁有的土地儲備78%位于一二線城市,平均土地成本僅約4270元/平方米。

           

          融創交卷,地產“優等生”的穩與進

           

          此外,2021年融創可售貨值預計超9000億,對比2020年銷售金額5753億元,足以支撐公司銷售金額再上一個臺階。1、2月,公司銷售金額分別同比增長89%和172%,也側面證實了這一點。

          不僅如此,2020年融創還進一步推動產品創新。

          例如,圍繞主力客群年輕化及科技化發展趨勢,融創在高端精品定位的基礎上,持續升級戶型、社區、服務等方面的功能,打造“IAMI”年輕化生活新主張。根據億翰智庫“2020中國房企超級產品力TOP100”榜單,融創位居榜首。

          可以看到,在政策調控更加精細化的背景下,融創憑借扎實的基本盤穩打穩扎,競爭優勢愈發明顯。

          正如融創董事長孫宏斌在業績發布會上所言,盛世年華,不是為整個行業準備的,而是為行業中那些最優秀的企業準備的。

           

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          融創文旅秀肌肉,“中國迪士尼”雛形已現


          地產主業增利降債、穩健發展之外,這份年報中更值得關注的是文旅業務,因為它開始賺錢了。

          2020年疫情陰霾下,融創文旅逆勢實現收入約38.8億元,同比增長36%,管理利潤更是達6.27億元,同比大幅增長311%。融創文旅正駛入發展快車道,用實力大秀“肌肉”。

          具體來看,公司通過開放式經營、主題夜游、業態權益互通等持續創新的經營策略,使其構建的歡樂互聯消費平臺“融創文旅俱樂部”,上線4個月后便實現1088萬人的注冊會員。

          這便是“中國家庭歡樂供應商”的魅力。其著力打造的雪世界、水世界和樂園等十余種業態,深受市場歡迎。畢竟,缺什么補什么,很合當地人胃口。

          以雪世界為例。在北京冬奧會召開之際,融創冰雪產品品牌已完成市場的提前卡位。從規模上看,融創已成為國內最大的室內冰雪運營商,布局廣州等18個城市,規劃18個滑雪場,其中7個滑雪場已開業。在廣州花都的雪世界,很少見雪的當地人,每天讓雪場“人滿為患”。

           

          融創交卷,地產“優等生”的穩與進

           

          得益于此,疫情后公司客流量得到快速恢復。2020年下半年,客流量同比提升33%,全年總客流更是超1億人次。

          與此同時,融創文化集團也已完成全產業鏈布局。在動畫領域布局7大動畫工作室;IP衍生和實景運營能力持續提升,并開始持續穩定輸出頭部內容。截至目前,融創文化參與的春節檔電影《刺殺小說家》和《熊出沒:狂野大陸》票房分別達10億、5.73億。

          顯然,融創文化正致力于挖掘長鏈IP,打通產業鏈,從“IP-內容-發行-衍生品-實景娛樂”實現文旅融合,“中國迪士尼”的模樣日益清晰。

          再回想2019年孫宏斌說過的話,“文旅業務大錢基本都投完了,未來5至10年會做出來,到那時就會有百億利潤”,是不是很應景?

           

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          穩中有進,融創“地產+”價值再認知

           

          任何一家公司要想基業長青,必須要順勢而為,持續找到超級賽道,不斷為公司增長提供向上增長的動力。

          于融創而言,地產主業穩健發展,“地產+”就是其持續增長的源動力。

          融創“地產+”戰略有兩條主線,一條是文旅服務。文旅是地產之外萬億級別的超級賽道,融創經過前期大量的投資布局提前卡位,開始慢慢進入收獲期。隨著未來的國際國內雙循環,文旅產業的未來會更加美好。

          “地產+”另一條主線則是物業服務,同樣是萬億級別的超級賽道。在融創文旅加速向前奔跑的同時,物業服務更是絲毫沒有落后。

          2020年融創服務(HK:01516)成功上市,目前市值超過750億港幣。

           

          融創交卷,地產“優等生”的穩與進

           

          從業績上看,融創服務過往幾年的表現可謂盡顯龍頭本色。2020年,公司錄得營收46.23億元,同比大幅增長63.5%,三年復合增長率58%;歸母凈利潤6.2億元,同比大幅增長129.6%,三年復合增長率達152%。

          更重要的是,在母公司的強力支持下,融創服務規模增長的確定性極高。截至2020年末,融創在管建筑面積約1.35億平方米,同比增長155.1%,合約建筑面積約2.64億平方米,同比增長67.2%。

          合約面積是在管面積的先行指標,加之融創的銷售面積持續增加,未來幾年融創服務的業績大概率繼續高增長。

          從業務結構來看,融創服務不僅在社區物業領域持續提供高品質服務,也已開始深耕城市服務整合管理領域。

          2020年,公司整體在管面積的結構更趨合理。住宅業態在管面積占總在管面積77.5%,同比下降7.1%;同期商業物業在管面積占總在管面積11.7%,同比上升2.1%;城市公共及其他物業在管面積占總在管面積10.8%,同比上升5%。

          這意味著,其業績將由以往住宅在管面積增長的單輪驅動,變為雙輪驅動,增長更為強勁。長期看,融創服務其憑借高品質、多元化服務能力,已構建起頭部競爭優勢,隨著運營和盈利能力持續提升,將與地產主業形成有效協同。

          融創“地產+”的戰略性眼光、布局和優異成績,將有利于市場對融創重新建立新的認知。

          誠然,無論文旅還是物業,當下價值尚未完全顯現,但未來5到10年其價值會加速增值顯現,“美好城市共建者”正呼嘯而來。

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